Ларс Пітер Гансен

Ларс Пітер Гансен народився в м. Шампейн(штат Іллінойс, США). Ступінь бакалавра він отримав вУніверситеті штату Юта в 1974 р.,  ступінь доктора філософії - в Університеті штату Міннесотау 1978 р.

Працював в Університеті Карнегі-Меллона та Чиказькому університеті. Бувдиректором із досліджень Інституту Беккера-Фрідмана (Чикаго).Є членом Національної академії наук США.Наразі Ларс Пітер Гансенпрацює професором економіки та статистики в Чиказькому університеті, атакож один з редакторів праць "Advances in Economics and Econometrics" та "Handbook of Financial Econometrics".

У 1984 р. Ларс Пітер Гансенрозділив медаль Фріша з Кеннетом Сінглтоном; у 2006 р. отримав премію Ервіна Плейна Неммерса з економіки; у 2008 р. за інноваційне застосування кількісних дослідженькерівництвом найбільшого північноамериканського ринку фінансових деривативів "CMEGroup" був нагороджений "Group-MSRI Prize"; у 2010 р. - нагородженийміжнародною премієюіспанського фонду BBVA - BBVA Foundation Frontiers of Knowledge Awards - за розширення меж знань у галузі економіки, фінансів та управління.

Всесвітнє визнання й Нобелівську премію з економікиЛ.П. Гансенотримав за розробку узагальненого методумоментів (УММ) (generalized method of moments — GMM), який був введений ним в економетрику і математичну статистику в1982 році, а також за роботи із застосування УММ для аналізу економічних моделей у різних галузях, включаючи економіку праці,  міжнародні фінанси, фінанси і макроекономіку.

Прорив Л.П. Гансена полягає в розробленні «дуже потужної статистичної моделі» для перевірки гіпотези ефективного ринкуР. Шиллера та Ю. Фама. УММвимагає менше припущень, ніж стандартні методики оцінки, зокрема метод найменших квадратів та метод найбільшої правдивості. Сутність статистичного методу Л.П. Гансена полягає в оцінціневідомих параметрів розподілів та економетричних моделей і є узагальненням класичного методу моментів. Застосувавши УММ до історичних даних про ціни на акції, Л.П. Гансендовів неспроможність теоретичної моделі утворення цін на капітальні активи CCAPM (Consumption Capital Asset Pricing Model), що була розроблена у 70-і роки ХХ століття.

Головною темою робіт Л.П.Гансена стало застосування економетричних методів у рамках імовірнісного підходу. Його метод полягає у дослідженні взаємозв’язку між макроекономічними індикаторами та цінами на активи. Він математичною мовою історичного аналізу пояснив, як саме коливання параметрів реальної економіки - ВВП, інфляція, рівень безробіття тощо - відображаються на курсових коливаннях фінансових ринків. Внесок Гансена в аналіз ціноутворення активів полягає в розробці динамічних економічних моделей, у яких суб’єкти прийняття рішень діють в умовах невизначеності.

Раціональне прийняття рішень інвестором у мінливому зовнішньому середовищі з неповною інформацією вимагає обов’язкового використання теорії ймовірності. Наприклад, раціональний ймовірнісний підхід при вирішенні традиційної дилеми українського вкладника - у якій валюті відкривати депозит - мав би ґрунтуватися не лише на порівнянні доларових і гривневих ставок, а також на врахуванні ймовірності настання девальвації. Якби інвестор точно знав, що ймовірність обвалу гривні становить, наприклад, лише 10%, то раціональним рішенням можна назвати утримання більшості заощаджень у національній валюті. Звісно, на практиці неможливо знати скільки точно відсотків становить ризик девальвації, відтак ця невизначеність обмежує раціональність рішень, часто робить їх подібними до нераціональних. Проте, на думку Л.П. Гансена, завжди зберігається можливість приблизно оцінити ймовірності виграшів та програшів на основі аналізу довгострокової динаміки історичних даних, що допоможе прийняти більш зважені інвестиційні рішення.

Л.П. Гансен запропонував узагальнений метод моментів, який дозволив тестувати моделі, що створювались під впливом концепцій його колег по премії Ю. Фама та Р. Шиллера. Включення в економічні моделі невизначеності під час прийняття рішень є компромісним варіантом пошуку розумного пояснення ірраціональних стрибків цін на активи, на вагомості яких наголошував Р. Шиллер. Результати дослідження Л.П. Гансена вплинули на розвиток сфер економічної науки, що стосувалися питань споживання, інвестицій та заощаджень, ціноутворення на ринку активів.

Наразі Ларс Пітер Гансенразом із нобелівським лауреатом Т. Сарджентом просуває ідею про сутнісну різницю між ризиком та невизначеністю, намагаючись використати її для вимірювання системного ризику. Ці розробки допомагають фінансовим регуляторам проводити більш зважену грошово-кредитну політику й вдосконалювати банківський нагляд.

Узагальнений метод моментів  Л.П. Гансена допоміг подолати розрив між економічними теоріями й емпіричними даними, а також визначати справедливість тих чи інших раціональних теорій оцінювання біржових активів залежно від ризиків.

Як пояснює Шведська академія наук, Л.П. Гансенразом з Р. Шиллером та Ю. Фаманезалежно один від одного розробили новаторські методи вивчення ринкових цін на активи (наприклад, акції або облігації). Ці методи міцно увійшли як до класичних академічних підручників, так і в аналітичну діяльність професійних інвесторів. Зрозуміло, що не існує ніякої теорії, яка дозволяла б з точністю передбачати ціни на біржі, але Л.П. Гансен разом з Ю. Фама та Р. Шиллером встановили ряд важливих закономірностей, що сприяють практичному розумінню того, як і чому змінюються ціни на активи.

Нобелівська лекція

·       Prize Lecture by Lars Peter Hansen (32 minutes)/ Nobel Media AB 2013-  Режим доступу: http://www.nobelprize.org/mediaplayer/index.php?id=1994

 

Узагальнений методмоментів УММ

·        Hansen L. P. Generalized Method of Moments Estimation: A Time Series Perspective / L. P. Hansen. - Chicago, Illinois, USA: University of Chicago, 2001. - 16 р. [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://home.uchicago.edu/~lhansen/time_series_perspective.pdf

·        Hansen L. P. Large Sample Properties of Generalized Methods of Moments Estimators / L. P. Hansen // Econometrica. - 1982. - Vol. 50, No 4. - Р. 1029—1054. [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://faculty.chicagobooth.edu/john.cochrane/teaching/35904_Asset_Pricing/Hansen%20econometrica%20GMM.pdf

·        Hansen L. P. Implications of Security Market Data for Models of  Dynamic Economies / L. P. Hansen, R.  Jagannathan // Journal of Political Economy. - 1991. -  Vol. 99, No. 2. - P. 225—262. [Електронний ресурс]. – Режим доступу: https://www.minneapolisfed.org/research/dp/dp29.pdf

·        Hansen L. P. Generalized Instrumental Variables Estimation of  Nonlinear Rational Expectations Models / L. P. Hansen, K. J. Singleton // Econometrica. Econometric Society. - 1982. - Vol. 50, No. 5. - P. 1269-1286. [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://teach.business.uq.edu.au/courses/FINM6905/files/module-1/readings/Hansen%20Singleton.pdf

·        Hansen L. P. Forward Exchange-Rates As Optimal Predictors of Future Spot Rates: An Econometric-Analysis / L. P. Hansen, R. J. Hodrick // Journal of Political Economy. - 1980. - Vol. 88, No. 5. - P.  829-853. [Електронний ресурс]. – Режим доступу: https://www0.gsb.columbia.edu/faculty/rhodrick/forwardexchange.pdf

·        Hansen L. P. Formulating and Estimating Dynamic Linear Rational Expectations Models / L. P. Hansen, T. J. Sargent // Journal of Economic Dynamics & Control. - 1980. - Vol. 2. - P. 7-46. [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/0165188980900494

 

Ризики та невизначеність в умовах ринку

·        Hansen L. P. Consumption Strikes Back? Measuring Long-Run Risk / L. P. Hansen, J. C.Heaton, N. Li. // Journal of Political Economy. - 2008. - Vol. 116, No. 2. - P. 260-302. [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://home.uchicago.edu/~lhansen/longrun46.pdf

·        Hansen L. P. Recursive Robust Estimation and Control without Commitment / L. P. Hansen, T. J. Sargent  // Journal of Economic Theory. - 2007. - Vol. 136, No. 1. - P. 1-27.[Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://home.uchicago.edu/~lhansen/robustwithoutcommit.pdf

·        Hansen L. P. Long Term Risk: an Operator Approach / L. P. Hansen, J. Scheinkman // Econometrica. - 2009. - Vol. 77, No. 1. - P. 177-234.[Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.princeton.edu/~joses/wp/Long_term.pdf

·        Hansen L. P. Beliefs, Doubts and Learning: Valuing Macroeconomic Risk / L. P. Hansen // The American Economic Review. - 2007. - Vol. 97, No. 2. - P. 1-30. [Електронний ресурс]. – Режим доступу: https://bfi.uchicago.edu/research/published-research/beliefs-doubts-and-learning-valuing-macroeconomic-risk-richard-t-ely

Joomla Plugins